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Betriebswirtschaftslehre 2 - Investitionsrechnung und Finanzierung - Kapitel 2 - Finanzmathematische Grundlagen


Inhalte von Prof. Dr. Thomas Urban
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2.2 Finanzmathematische Grundlagen



2.1.1 Einfache Verzinsung


  • Zinsen sind die Vergrößerung eines Betrages in einer bestimmten definierten Zeit, der Zinsperiode
  • Maß der Verzinsung ist durch den Zinssatz gegeben
  • wegen der anzutreffenden unterschiedlichen Zinszuschreibungsmodalitäten resultieren aus einem bestimmten nominellen Jahreszinssatz durchaus verschiedene s. g. effektive Jahreszinssätze
  • bei Zinsrechnungen werden Zahlungen auf einen einheitlichen Zeitpunkt bezogen und zu diesem Zeitpunkt verglichen
    • entweder zum Zeitpunkt t0 oder zum Ende der Zinsvereinbarung (Zeitpunkt n), d. h. nach n Perioden


  • wird im Zeitraum t0 ein Betrag K0 zur Verfügung gestellt, so sind die zu zahlenden Zinsen Z proportional zur Zeit t und proportional zum Kapital K0
  • der Proportionalitätsfaktor heißt Zinssatz i (Einheit % p. a.)
  • Wenn die Zinsen am Ende des Zeitraumes dem Kapital zugeschlagen werden, dann beträgt das Kapital nach n Jahren:
  • Ksub> = K0 + (K0 * i) + ... + (K0 * i) = K0 + (K0 * i * n) = K0 * (1 + i * n)
  • n = Anzahl der Perioden
  • i = Jahreszinssatz


  • die Zinsen können auch in Abhängigkeit von der Zahl der Tage T angeben werden, wobei das Jahr im allgemeinen zur rechnerischen Vereinfachung 360 Tage gerechnet wird T = Zahl der Tage; 1 Jahr = 360 Tage

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2008.gif)



2.1.2 Zinseszinsrechnung


Jährliche Zinszuschreibung



  • ein zum Zeitpunkt t0 verfügbarer Kapitalbetrag K0 werde zum Zinssatz i angelegt, der als Jahreszinssatz definiert ist.
  • nach genau 1 Jahr und der entsprechenden Zinszuschreibung ist der Kapitalbetrag K1 vorhanden mit
    • K1 = K0 + i * K0 = K0 * (1 + i)
  • nach genau 2 Jahren beträgt der vorhandene Kapitalbetrag K2
    • K2 = K1 + i * K1 = K1 * (1+i) = K0 * (1 + i)2
  • nach genau n Jahren ist der Betrag Kn vorhanden mit
    • Kn = Kn-1 + i * Kn-1 = Kn-1 * (1 + i) = K0 * (1 + i)n
  • nach einer Anlagedauer von n Jahren ergibt sich ein nach dieser Zeit erzielter, zum Zeitpunkt n vorliegender Endwert En in Abhängigkeit von der Größe n des Betrachtungszeitraumes zu
    • En = Kn = K0 * (1 + i)n = K0 * qn



Beispiel:

  • Bezogen auf die Geldanlage (Sparbrief) beträgt der Endwert E2
  • E2 = K2 = 1.000 * (1 + 0,05)2 = 1.102,50


 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2009.gif)
Aufzinsung in der Kaufmännischen Verzinsung

  • Auflösung der Zinsformel nach dem Betrag K0 erlaubt den Vergleich der gleichwertigen Investitionssummen ⇒ Formel für den "Barwert" eines in der Zukunft fälligen Betrages:

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2010.gif)


  • Bei der Abzinsung (= Diskontierung) liegt die Fragestellung zugrunde, wie viel ein Kapitalbetrag Kn, der am Ende des Jahres n anfällt, zu Beginn des Planungszeitraums wert ist.


 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2011.gif)
Abzinsung in der Kaufmännischen Verzinsung


Um bei gegebenem Zinssatz i die Dauer n zu ermitteln, verwendet man folgende Beziehung:

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2012.gif)

Die Verzinsung i, die bei einer bestimmten Laufzeit n notwendig ist, um von K0 aus Kn zu erreichen, kann folgendermaßen ermittelt werden:

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2013.gif)


Unterjährige Verzinsung



  • Begriffe werden gern durcheinander gebracht!
  • wenn bei Zinseszinsrechnungen der Zuschlag der angelaufenen Zinsen auf das Kapital zu mehreren Terminen gleichen Abstandes im Jahr erfolgt ⇒ unterjähriger Verzinsung
  • relativen unterjährigen Zinssatz irel ⇒ Jahreszins i wird in so viele Teile m geteilt, wie Termine pro Jahr gesetzt sind

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2014.gif)

  • Der Jahreszinssatz i ist dann nicht mehr wirksam und wird daher als nominelle Verzinsung dieses Jahres bezeichnet. Die effektive Verzinsung ieff ergibt z. B. bei zwei Terminen pro Jahr:

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2015.gif)

  • Bei m Terminen gilt:  (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2016.gif)

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2017.gif)

  • Dieses Kn ist größer als das entsprechende bei jährlichem Zinszuschlag.

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2018.gif)


Anwendung des relativen unterjährigen Zinssatzes irel ergibt gegenüber dem nominellen Zinssatz i eine höhere effektive Jahresverzinsung ieff

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2019.gif)

Ermittlung des nominellen Zinssatzes aus der effektiven Jahresverzinsung:

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2020.gif)


Gemischte Verzinsung



  • wenn der Verzinsungszeitraum nicht nur aus ganzen Berechnungsperioden (Jahren) besteht, sondern auch aus Bruchteilen davon ⇒ gemischte Verzinsung vorgenommen

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2021.gif)

  • Liegen die unvollständigen Zinsperioden am Anfang und am Ende der Laufzeit, ergibt sich folgende Berechnung:

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2022.gif)

  • Die Ermittlung des Barwertes K0 ergibt sich bei gemischter Verzinsung demzufolge als:

 (image: https://hssm.hqedv.de/uploads/Bwl202FinanzmathematischeGrundlagen/bwl2023.gif)







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